饲料养殖：供强需弱格局猪价偏弱运行

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　　来源：华安期货投研

　　生猪：供强需弱格局猪价偏弱运行

　　摘要：

　　➢供应宽松压制猪价

　　核心观点：农业农村部数据显示2025年9月末全国能繁母猪存栏量为4035万头。这一数据较上月减少3万头，环比下降0.1%，为近16个月最低，但近7个月变化幅度较小，处于个位数波动。与去年同期相比，存栏量减少27万头，同比下降0.7%。这一数据表明当前能繁母猪产能仍处于绿色区域，产能仍高于3900万头正常保有量，供应宽松格局依旧，对期价有压制

　　鸡蛋：需求有所改善蛋价近期偏强

　　摘要：

　　➢ 新开产蛋鸡产量高位

　　➢ 需求有所恢复

　　核心观点：但中秋国庆双节已过一段时间，叠加近期降温，鸡蛋耐储存，需求有所恢复，期价偏强运行；据钢联统计，8月全国在产蛋鸡存栏量约为 13.17 亿只，环比增幅

　　1.93%，同比增幅 8.93%。月内老母鸡实际出栏量小于新开产数量，在产蛋鸡存栏量环比增加。蛋鸡存栏高企叠加未发生大规模淘汰老鸡，供应宽松格局压制蛋价上行幅度

　　豆粕：宏观局势缓和，期价近期偏强

　　摘要：

　　➢贸易摩擦缓和

　　核心观点：中国国务院关税税则委员会于11月5日公布两项公告，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施、停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施，依然保留10%的对美加征关税税率，这意味着美豆进口关税为13%，进口美豆的成本由此抬升，叠加美豆受情绪的带动近期偏强；成本端支撑豆粕近期偏强

　　玉米：期价近期偏强

　　摘要：