【聚焦】船舶漆业绩PK：佐敦/海虹/阿克苏/宣伟/PPG/立邦，谁增长强劲

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2024年，全球经济形势复杂多变，航运市场挑战与机遇并存，船队汰旧更新及航运绿色低碳转型驱动造船新订单释放，全球造船市场呈现繁荣态势，三大指标均创阶段性新高。2024年，是全球新造船市场过去多年火爆表现的最高峰，新船订单规模创2008年以来新高。

根据克拉克森数据，2024年，全球共承接新船订单2412艘、16765.7万载重吨、6581.2万修正总吨、2037.6亿美元（约合人民币14929.9亿元），以修正总吨计同比增长33.8%，以金额计同比增长55.2%。以修正总吨计，2024年全球新船订单量已超过2013年的6241.9万修正总吨，创2008年以来的新高。从具体船型看，集装箱船订单火爆，液化天然气（LNG）运输船、液化石油气（LPG）运输船、油船订单同比大幅增长。

截至2024年12月底，全球船厂手持订单量达到1.5717亿CGT，已较2020年底的低位水平翻倍，达到2011年6月以来的最高水平。多数船厂2027年船位紧张，部分船型接单已排期至2029年至2030年。其中，中国船厂手持订单达9078万CGT（占比58%），韩国船厂手持订单为3787万CGT（占比24%）。与去年同期相比，中国手持订单增加了2588万CGT，韩国则减少了190万CGT，中国造船进一步拉开和韩国的差距。

特别值得一提的是，中国船厂订单结构不断优化，多船型均衡发展：集装箱船订单全球占比以TEU计接近90%；气体船以立方米计46%（略低于韩国船厂约53%的接单份额）；油轮以载重吨计75%；散货船以载重吨计80%；汽车船以车位计85%。克拉克森数据显示，除国有大型造船集团外，民营船企也十分活跃。2024年民营船厂接单量实现翻倍，占据半壁江山。与此同时，中国船厂订单中76%来自于海外船东。

根据中国船舶工业协会披露的数据显示，2024年，我国造船完工量5076.31万载重吨，同比上涨9.63%；新船订单量13496.57万载重吨，同比上涨62.38%；手持订单量24546.78万载重吨，同比上涨48.88%，以载重吨计分别占世界总量的56.88%、75.81%和66.70%，市场份额已连续15年居世界第一，优势船型地位持续巩固，新船订单结构不断优化，绿色船舶订单以载重吨计国际市场份额达80.50%，高端装备建造取得新突破，绿色低碳化加速推进。

船舶涂料市场发展跟船舶行业发展密切相关。从各大涂料企业的财报来看，2024年全球船舶涂料整体市场需求仍表现强劲。佐敦、中涂化工、阿克苏诺贝尔、PPG、KCC、立邦、关西、宣伟等涂料巨头以及中国的双瑞涂料、美国AOC去年的船舶涂料业务均实现增长，不过海虹老人船舶涂料业务去年销售收入出现了下滑。

根据年报，佐敦2024年全年实现销售收入342.06亿挪威克朗（约合31.883亿美元），同比增长7.00%。净利润为44.49亿挪威克朗，同比下降1.13%。佐敦表示，收入的强劲增长可归因于所有部门的强劲增长。船舶和防护涂料的增长尤其强劲，受持续强劲的船舶销售和基础设施和能源部门的活动推动。装饰涂料和粉末涂料也提供了强劲的增长。

包括全资子公司和合资公司在内，佐敦2024年销售收入为469.72亿挪威克朗，其中装饰涂料业务收入169.81亿挪威克朗，高性能涂料业务收入299.91亿挪威克朗。按业务部门销售收入来看，船舶涂料部门销售收入占比23%，约合108.04亿挪威克朗或10.07亿美元。佐敦表示，2024年，公司在新造船、干船坞和海货市场取得了强劲的业绩。船舶和修理厂的活动增加，推动了更高的销量，巩固了佐敦的领先市场地位。公司对优质防污剂和佐敦船体性能解决方案的需求强劲。

根据中远海运国际（00517.HK）披露的年报显示，中远佐敦新造船涂料2024年实现销售量为1.237亿升（约相等于16.6898万吨），同比上升13%。其中，新造船涂料销售量为8063.90万升，同比上升7%；维修保养涂料销售量为4306.50万升，同比上升26%。年内，本集团应占中远佐敦溢利为2.883亿港元，同比上升24%，主要由于销售量及毛利率均录得增幅。

年报显示，中远佐敦2024年实现销售额为42.359亿港元（约合人民39.224币亿元），同比增长8.40%，按人民币计算同比增长11.4%，创下历史新高。所得税前利润7.624亿港元，同比增长26.29%；净利润为5.766亿港元（约合人民币5.339亿元），同比增长24.13%；总全面收益5.551亿港元，上年同期为1.687亿港元。

根据涂界梳理的数据显示，中远佐敦2018年-2024年销售收入分别为21.599亿港元、22.139亿港元、24.802亿港元、25.932亿港元、35.579亿港元、39.078亿港元、42.359亿港元（约合人民币39.224亿元），近七年来的销售收入每年保持一定的增长速度。据悉，佐敦于2009年首次位居中国船舶涂料产销量第一，至今已连续15年保持市场占有率第一，成为中国最大的船舶涂料企业。

根据年报，海虹老人2024年实现了销售收入21.85亿欧元（约合22.875亿美元），而经汇率波动、收购和撤资调整后，有机销售收入同比下降1.3%。营业利润为2.77亿欧元，同比增长17.86%；净利润为8000万欧元，同比增长60.00%。该公司表示，销售收入下降主要是受价格调整和船舶入坞延迟等多种因素推动的船舶涂料业务销售收入下降的影响。

船舶涂料业务2024年有机销售额下降5.8%，为7.09亿欧元。2024年的销量是有史以来第二高的，仅次于创纪录的2023年的销量。该公司表示，船舶涂料收入下降是由许多因素造成的，包括价格调整和船舶停靠的推迟，主要与红海危机有关。与此同时，整个行业都在向高端技术转变。因此，我们的优质解决方案吸引了新客户，我们的Hempaguard解决方案的销量创下了历史新高。

根据财报，中涂化工2024年实现销售额为1311.52亿日元（约合8.845亿美元），同比增长12.9%；归母净利润137.21亿日元（约合0.925亿美元），同比增长38.7%。船舶涂料业务收入为1154.47亿日元（约合7.786亿美元），同比增长13.94%，其中日本、中国、韩国、东南亚、欧美地区船舶涂料收入分别为366.61亿日元、196.34亿日元、192.61亿日元、116.65亿日元、282.24亿日元。

船舶涂料业务方面，所有地区业绩均实现了增长。其中，中国地区：由于新造船的销售价格合理化和出货量增加，销售额有所增加。韩国地区：由于主要新造船厂集装箱船和油轮等大型项目的增加，出货量大幅增加，加上汇率的影响，销售额大幅增加。东南亚地区：由于修船需求强劲，销量有所增加。欧洲和美国地区：由于对环保产品的需求不断增加，以及专注于销售高附加值产品，并根据制造成本调整销售价格，面向休闲船的销售也取得了良好的发展。

中涂化工表示，在集团的核心业务船舶涂料领域，由于以韩国为中心的大型集装箱船和油轮的出货量大幅增加，以及与制造成本相称的销售价格合理化等，整体销售额有所增加。在修理船舶方面，随着全球对高性能船底防污涂料的需求不断增加，包括遵守IMO（国际海事组织）的燃油经济性法规，全球对高性能船底防污涂料的需求不断增加，我们在整个集团推动了高附加值产品的销售，主要是在欧洲和东南亚。

根据财报，阿克苏诺贝尔2024年实现销售额为107.11亿欧元（约合116.18亿美元），与上年同期相比基本持平。有机的销量增长了2%，因为销量增长了1%，价格/组合也增长了1%。船舶涂料、防护和粉末涂料的持续增长，特别是在中国。调整后的EBITDA增长3%，达到14.78亿欧元。归母净利润为5.42亿欧元（约合5.88亿美元），同比增长22.62%。

船舶和防护涂料业务方面，2024年第四季度有机销量增长13%，销售收入增长14%，这是受所有地区的销量增长以及海洋新建销量的持续强劲增长和防护性北美活动水平提高的推动。2024年全年有机销售额增长8%，销售收入增长6%至15.75亿欧元。有机销售增长是由船舶新建的增加推动的，游艇和南亚的保护也做出了贡献。

根据华谊集团披露的年报告显示，上海国际油漆有限公司2022年实现营业收入为14.536亿元，同比大幅增长37.0%；净利润为1.302亿元，同比大幅增长63.81%。公开资料显示，上海国际成立于1989年12月18日，由上海华谊精细化工有限公司、中国船舶工业物资总公司、阿克苏诺贝尔控股公司联合投资设立，股权分别占比为34%、15%、51%。公司主要从事船舶、海洋工程、游艇的涂料等的研发、生产和销售。

根据财报，金刚化工（KCC）涂料部门2024年全年实现销售额为19358.38亿韩元（约合人民币96.18亿元），同比大幅增长16.83%；营业利润为2173.29亿韩元，同比增长23.57%。该公司表示，由于国内外汽车和造船业持续强劲的市场需求，涂料业务继续保持增长势头。特别是，中国、东南亚等海外公司的销售额大幅增长，整体销售额和盈利能力均有所扩大。

根据财报，PPG工业2024年全年实现净销售额为158.45亿美元，同比下降2%，主要原因是销售量略有下降，以及不利汇率和资产剥离的影响。销售量同比下降 1%，其中墨西哥、中国和印度的增长以及航空航天涂料、防护和船舶涂料、包装涂料和交通解决方案业务的增长被汽车原始设备制造商（OEM）、工业和建筑欧洲、中东和非洲涂料业务的下降所抵消。

防护和船舶涂料方面，受欧洲和亚太地区销量增长的推动，防护涂料和船舶涂料的有机销量同比增长了中个位数。第四季度是连续第七个季度销量同比增长。在欧洲和亚太地区，销量的增长是由船舶维修市场份额的增长推动的，这反映了对PPG可持续优势产品的需求。该公司预计，2025年第一季度的有机销售将受到行业增长和市场份额增长的推动。

根据财报，立邦涂料2024年全年实现综合销售额为16387.20亿日元（约合107.669亿美元），同比增长13.6%。营业利润1876.47亿日元，同比增长11.2%，得益于销售收入增长和产品价格上涨带来的毛利率改善。归母净利润1273.37亿日元（约合8.366亿美元），同比增长7.5%。其中，其他涂料业务（含船舶涂料、汽车修补漆等）收入959.57亿日元，同比增长18.52%。

根据财报，关西涂料2024年实现销售额为5888.25亿日元（约合38.523亿美元），同比增长4.7%；归母净利润为383.06亿日元（约合2.506亿美元），同比下降42.9%。日本地区的船舶涂料业务业绩增长强劲，船舶及其他涂料业务收入为187亿日元，上年同期为185亿日元；欧洲地区船舶及其他涂料业务收入为298亿日元，上年同期为285亿日元；亚洲地区船舶及其他涂料业务收入为25亿日元，上年同期为31亿日元；非洲地区船舶及其他涂料业务收入为27亿日元，上年同期为30亿日元。

厦门双瑞船舶涂料有限公司隶属于中国重工（维权），船舶涂料为其核心业务。根据中国重工披露的年报显示，2024年，船舶涂料生产量21,379吨，销售量21,316吨，库存413吨，分别为同比增长19.0%、18.5%、18.0%。生产量从2020年的11,623吨增长至2024年的21,379吨，销售量从2020年的11,633吨增长至2024年21,316吨，生产量和销售量连续五年实现了增长。中国重工表示，去年，双瑞防腐提供“阴极保护+涂料防腐一体化”解决方案，在系列重大重点项目及大型辅船功能涂料等项目中取得突破。

2024年，国际航运市场延续上升周期，船舶行业继续保持上升态势，油船、汽车运输船和绿色燃料散货船、集装箱船需求较为旺盛，推动了船舶涂料需求强劲增长。根据《涂界》发布的“2024全球十大船舶涂料品牌排行榜”显示，2023年全球船舶涂料市场规模60亿美元，上榜品牌船舶涂料业务合计销售收入为55.448亿美元，占全球船舶涂料市场份额为92.41%。

展望2025年：船舶涂料市场需求仍强劲

根据克拉克森研究最新发布的《航运和造船预测》春季报告，下调了2025年全年新船订单预测。2025年全年新船订单将在2024年高位基础上下降约30%，主要船型订单预测均向下调整。“2025年开年全球新船订单节奏有所放缓，新造船市场情绪受到一系列更为广泛的地缘政治不确定性（尤其是美国的政策）和航运市场表现有所疲软的双重影响。”克拉克森方面表示。

尽管如此，但各大涂料企业仍看好2025年的船舶涂料市场。根据财报，佐敦2025年第一季度实现销售额为85.71亿挪威克朗（约合8.036亿美元），同比增长6.4%。佐敦表示，销售额增长是由所有部门的销售额增长推动的。所有地区都推动了销售额增长，在东北亚地区，中国和韩国强劲的新建船舶活动导致了船舶涂料销售额的增长。

PPG工业2025年第一季度实现综合净销售额为36.84亿美元，同比下降4.0%。其中，高性能涂料部门实现了9%的有机销售增长，一些业务的增长高于市场价格，包括航空航天涂料、防护和船舶涂料业务的两位数百分比增长。展望未来，PPG工业预计防护和船舶涂料将继续强劲。

PPG表示，受美国、欧洲和亚太地区销量增长的推动，相比去年第一季度，防护和船舶涂料的有机销售额以两位数的比例增长。销量的增长也受到了船舶市场份额增长的推动，这反映了对PPG可持续优势产品的需求。该公司预计，受行业增长和市场份额增长的推动，2025年第二季度的有机销售额将超过市场。

阿克苏诺贝尔船舶及防护涂料业务2025年第一季度销售收入同比增长12%至4.03亿欧元。该公司表示，船舶新建业务持续强劲增长，工业防护涂料业务显著改善，两块业务销售收入均实现了两位数的增长。

宣伟2025年第一季度综合净销售额同比下降1.1%至53.07亿美元，主要是由于不利的货币折算影响约1%；高性能涂料集团和消费品牌集团的销售额下降部分被油漆店集团的销售额增长所抵消。该公司表示，油漆店集团的销售额增长得益于防护和船舶涂料的高个位数百分比增长。

展望2025年，中涂化工表示，在主要船舶涂料方面，由于截至2025年3月的财年韩国大型项目集中的反作用减少，预计新造船的销售收入将减少，但由于下水道船舶的增加，预计修理船的销售额将增长，总体而言，我们预计销售额将与截至2025年3月的财年持平。（涂界）